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可转债市场周观点上周转债市场受权益市场压制基本收平，但市场溢价率依旧处于近期较高位置。在上周周报中我们详细探讨了转债alpha走向前台的线索，一方面随着部分资质较优品种的提前赎回，beta已经不再是市场的主导因素；另一方面权益市场的风格也已经逐渐切换至盈利主导。我们在报告中明确表示，基于寻找alpha的目标此时首要因素来自正股基本面，其次才是价格与溢价率，近期三大药房标的的分化充分印证了正股基本面的重要价值，这也正是我们自从上市以来重点建议大家关注药房转债中基本面最好标的的缘由。

对于2019年A股走势，中信证券持乐观态度，认为A股在2019年将迎来未来3-5年复兴牛的起点；在盈利、政策和流动性影响下，预计大盘在一季度盘整，二季度开始逐渐进入盈利和估值修复共振的上行阶段，下半年迎来转机；政策预期逐步明朗，市场流动性前低后高。

最后，用自己《洞悉投资的秘密》PPT中的关于资产配置的两页材料，结束今天的讨论，投资路上和各位共勉。原创：胜利之王旁解生活与投资免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

//考核严格 通过则可获得国家认可的证书//与某些社会组织“光学就完事”的技能兴趣班不同，这些课程都必须通过正规严厉的最终考核，才能获得国家认可的技能证书持证上岗。各地职业培训和具体政策不相同细看各个省市政府补贴的职业培训项目中，除了常见常用技能，一些省市的项目名单中还出现了一些“新奇玩意”。

银行相对央行扩表是货币乘数上升的另一个视角。2019年上半年商业银行总资产稳定扩张，但中央银行总资产规模略有收缩。虽然央行某些货币政策操作并不会引起央行资产负债表变动，但银行部门扩表明显快于央行是货币乘数上升的另一个视角。2011年以来，中央银行总资产规模增速有三次较为明显的探底（2011-2012、2015-2016、2019）。2011年在外需不振的情况下，央行国外资产项有所滑落，拖累中央银行总资产增速。2015年人民币贬值以及资本流出导致国外资产快速回落，中央银行被动“缩表”。本轮央行总资产增速下滑情况明显区别于2011、2015年：目前央行国外资产稳定在22万亿左右，波动较小，资本外流压力总体可控；同时央行总资产规模波动率加大，但M2增速波动率减小，央行对总资产波动的关注度似有降低。因此，我们认为中央银行总资产规模的收缩或许代表了货币政策关注点的转移。我们预计在目前贸易局势紧张的背景下，央行总资产规模增速不大可能快速回升。

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